這只巴菲特石油股有大動作！而且把股東的利益放在第一位

美股市場 2023-05-23 11:00:22

雪佛龍Chevron（NYSE:CVX）有大動作：該石油巨頭已經達成全股收購油氣生產商PDC Energy Inc（NASDAQ:PDCE）的協議，後者的估值為76億美元，其中包括承擔債務。該公司預計這起高度互補的交易將提升公司所有關鍵的財務指標，其中包括年度自由現金流增加10億美元。

雪佛龍是巴菲特的伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）的重倉股票。

交易細節

每股PDC Energy股票置換為0.4638股雪佛龍的股票，相當於收購價格63億美元，合每股72美元，較PDC Energy過去10個交易日的平均股價溢價14%。此外，該公司還將承擔PDC Energy大約13億美元的負債，因此該交易總的企業價值為76億美元。

這筆交易對於雪佛龍來說極具戰略意義。首席執行官Mike Wirth表示，PDC的資產將強化公司在美國關鍵的油氣生產盆地的地位。PDC Energy有27.5萬英畝的淨土地權益毗鄰雪佛龍位於DJ盆地的資產，儲量將增加超過10億桶油當量。此外，雪佛龍在二疊紀盆地的淨土地權益也將增加2.5萬英畝。

雪佛龍每桶價格低於7美元的石油當量儲量將增長10%，而且按照目前70美元的油價以及3.50美元的天然氣價格計算，該公司預計每年的自由現金流將增加大約10億美元。

把保護股東利益放在第一位

雪佛龍資產負債表堪稱堡壘級別，現金充裕，一季度末的現金接近160億美元，杠杆率遠低於20%-25%的目標區間。不過，為了保護股東免于大宗商品價格波動的影響，雪佛龍採取股權交易的方式。首席執行官Mike Wirth在該公司的一季度業績會當中表示，因為大宗商品價格波動大，因此他們傾向於股權型並購，這樣交易架構會更加穩定。

相反，該石油公司的現金和現金流將用於實現以下這4個財務目標：

提高股息投資傳統和低碳業務維持一個穩健的資產負債表回購股票

如果大宗商品價格下跌，雪佛龍將來有望以更低的價格回購股票。憑藉低成本的資源以及財務靈活性，在60美元/桶左右的平均油價（相比目前市價低了超過10美元）下，該公司每年有能力回購最少100億美元的股票直至2027年，約占其發行在外股票總數的3%。如果價格上升，每年的股票回購規模最高可達200億美元，占其股票數量的大約6%。換句話說，雪佛龍回購的股票足以抵消未來一年該公司股票因為並購而被稀釋的影響。

雪佛龍股票的買入理由更充分了

雪佛龍把股東放在第一位的做法也讓它成為了巴菲特的重倉股。伯克希爾目前擁有雪佛龍7%的發行在外股票，價值超過200億美元，占伯克希爾股票投資組合的7.1%，是第五大重倉股。

PDC Energy的收購進一步強化了雪佛龍的買入邏輯。這大幅增加了該石油巨頭的低成本資源，明年起每年的自由現金流也將增加10億美元。公司擁有更多可以代表股東進行配置的資金，其中包括回購為了完成收購而增發的股票。此外，這筆交易還將進一步強化雪佛龍維持並提高股息（股息率近4%）的能力。

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