股息投資又流行了！但遴選派息股的這3個黃金指標你有瞭解嗎？

美股市場 2022-12-29 14:00:24

股息股又流行了，但不只是因為熊市

2022年，美聯儲激進加息終結了零利率貨幣政策時代，股市，尤其是高成長科技股暴跌，而派息的盈利公司再度成為市場追捧的熱點。不過，派息股的風行不只是因為熊市，每年都上調股息的股息成長股長期還跑贏市場。

任何類型的股票都有優劣之分，股息股也不例外。如果一隻派息股持續上調股息，自由現金流持續增長，或者是有回購股票，大概率就錯不了。

股息成長為何如此重要？

對於收益型投資者來說，長期可預測的股息成長至關重要。如果一隻股息股沒有漫長的股息成長時，很多股息投資者甚至根本不會不碰。股息成長為何如此重要？

股息提供一個穩定的收入來源，而派息的不斷增加每年都能為投資者帶來更豐厚的收入流。除了股票回購，一家公司將超額盈利直接回饋股東最直接的方式就是派息，而現金利潤的不斷上升往往會帶來更豐厚的股息。如果一家公司連續多年上調股息，這說明該公司是一台高效的印鈔機，並且不介意與投資者分享這些利潤。現金用來派息而不是支付各種賬單，這也是董事會投下的信任票。

半導體巨頭德州儀器Texas Instruments（NASDAQ:TXN）就是一個典型的例子。該公司連續18年上調股息，其中最近季度的股息同比上調了8%。目前該股的年度股息為每股$4.96，股息率3.0%。如果10年前買入德州儀器的股票並持有到今天，按照$31的初始成本計算的實際股息率將飆升至16%。

自由現金流：衡量派息潛力的關鍵盈利指標

很多投資者關注的是淨利潤，並採用這一盈利指標來核算派息率。不過，淨利潤包括折舊和攤銷，以及員工股權激勵等非現金費用，以及資產出售所得等非經常性盈利，因此想要衡量一家公司的派息能力，自由現金流是一個更好的指標。自由現金流被視為“調整後”或“非GAAP”利潤指標，計算方式不一，但通常都是“經營活動產生的現金”減去“資本支出”。如果一家公司能夠長期創造穩定的自由現金流，派息安全性往往很高。

就拿半導體行業巨頭博通Broadcom（NASDAQ:AVGO）來說。該公司2022年的自由現金流利潤率高達49%，而且多年來一直維持在40%以上。此外，2013年以來，博通的自由現金流增長了3310%，同期股息增長2590%，包括股息在內的總收益率超過2100%，保持同步增長勢頭。

股息+回購，這才是真實的收益率

遴選股息股時，我們往往太過關注股息的多少以及股息率的高低，卻忽視了股票回購。股票回購可以大幅提升總收益率以及股息成長，比如說巴菲特的伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）從未派息，卻經常借助股票回購將現金返還給股東。此外，相比派息，股票回購還能享受稅收優勢。最後，回購更加靈活，上市公司可以逢低買入股票。

過去5年，Lam Research Corp（NASDAQ:LRCX）過去12個月的營業利潤提高約120%，但每股股息飆升約240%。股息增速高於利潤增速，這一方面是因為派息率提高，期間股票數量減少了16%也扮演了一個關鍵的角色。

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