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匯市日評2022年7月1日

行情分析 2022-07-01 15:00:50

中國銀行北京市分行外匯交易員王碩琦

市場摘要

美元指數昨日震蕩收跌，收報104.685。主要非美貨幣對美元多數上漲，歐元兌美元上漲0.4%報1.0484，英鎊兌美元上漲0.44%報1.2178；美元兌加元下跌0.16%報1.2873，美元兌日元下跌0.64%報135.72。國際現貨黃金跌0.58%報1807.27美元/盎司。

美元指數

6月美聯儲議息會議以來，美元指數維持震蕩偏弱行情，本周受鮑威爾的鷹派言論影響開啟反彈，昨日日內一度突破105的關鍵阻力位，美盤時段公布的美國個人消費支出指數出現回落，美指回調收于104.685。我們看到六月美聯儲激進的加息路徑沒能進一步提振美元，反而引起了市場對美國經濟衰退風險的關注。加息預期的定價作用在逐漸減弱，投資者已經進入到“衰退預期交易”的周期當中，這種情況下美元指數很難獲得繼續上行的動力，10年期美債收益率也從3.5%的高位回落到3.05%附近。本周三公布的數據顯示，一季度美國實際GDP的環比終值為-1.6%，比5月份預估數據下調了0.1個百分點，近期公布的其他數據也顯示，美國經濟的一些關鍵領域數據出現了下滑。消費方面，5月零售環比下跌0.3%，房地產領域，新屋開工數據和銷售數據都出現了回落，制造業產出也出現了連續下滑。加息帶來的借貸成本上升必然會在一定程度上抑制經濟增長，但是判斷經濟衰退還需要更全面的依據。美國國家經濟研究局官方對衰退的認定為多數經濟領域內的經濟活動連續幾個月出現下滑，包括就業、生產、零售等等領域。現在來看，美國就業市場仍然具有韌性，供需缺口仍然支撐失業率處于較低水平，這也給激進加息提供了政策空間。經濟數據的轉弱會讓美聯儲繼續面臨壓力，但是美聯儲抑制通脹的決心更大，在通脹出現明顯的回落趨勢后加息才會緩和。后市來看，個人認為，在美聯儲放緩加息前，美元指數仍然會在高位震蕩。三季度美國經濟數據表現非常關鍵，將決定后期美元指數的運行方向和區間，需要投資者重點關注。

美元兌日元

在日本央行堅決的鴿派立場之下，日元被持續拋售，美元兌日元一度突破136整數關口，創下1998年以來的新低。日元今年以來的持續下跌主要是由于缺乏經濟基本面的支撐以及美日兩國央行貨幣政策的差異。目前日本經濟基本面相較歐美等國家仍處于相對弱勢，作為能源和商品的進口國，日本國內成本推動型的通脹正在使經濟面臨進一步放緩的風險。美聯儲加快實施緊縮政策的預期之下，10年期美債與日債利差走闊，吸引套息資金進一步拋售日元，加劇了日元的貶值。而日元的快速貶值，一是給日本央行帶來更嚴重的輸入性通脹問題，二是加重市場對日本央行維持寬松的質疑，動搖日債投資者的信心，加劇債市的波動。日元貶值和通脹、債市之間的相互反饋將有可能導致日本央行被迫進行政策調整，放棄零利率和YCC等貨幣政策，屆時，日元將可能結束下跌的走勢。但目前來看，短期內，日元仍然面臨較強的貶值壓力。技術面來看，匯價仍然維持在上行通道中，日線持續位于10日均線上方，具備看漲動能，下一步阻力看向前期高位137.01，支撐看向134.50。

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